中期业绩解读 | 融创：严控拿地节奏，负债率快速下降，实现稳健发展

融创中国2020年上半年实现营业收入773.4亿；核心净利润130.4亿，同比提升3%；净负债率大幅下降23个百分点。截至报告期末，集团账面现金达1209亿，流动性充裕。截至业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，货值约80%位于一二线城市。综合来看，融创中国上半年业绩稳步增长，严控拿地节奏，负债率快速下降，实现稳健发展。

经营业绩稳步增长

2020年上半年融创实现营业收入773.4亿；核心净利润130.4亿，同比提升3%；本公司拥有人应占溢利109.6亿，同比增长约6.5%；母公司净利润率14.2%，同比提升80个基点。
上半年，融创已经完成合同销售金额1952.7亿元，位列房地产企业第五。疫情之后，融创销售迅速恢复，五月起连续实现合同销售金额的同比增长。七月单月，集团录得合同销售金额522.5亿元，同比大幅增长26.97%。

图：2018-2020年融创中国上半年收入情况

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

流动性充裕，负债率快速下降

2019年起，融创致力于追求内生增长，控制拿地节奏，调整融资结构，负债率水平显著下降，降低融资成本。随着销售规模的持续增长，融创准确判断市场，合理控制投资节奏，负债率将得到持续长期改善。
2020年上半年，融创有息负债总额稳步下降，净负债率大幅下降23个百分点。截至报告期末，集团账面现金达1209亿，流动性充裕，可见融创始终在现金绝对安全的前提下发展业务。截至6月30日，融创总资产9964亿，同比上年末的9606亿增长3.7%；所有者权益1339亿，较上年末的1141亿增长17.4%；本公司拥有人应占权益970亿，较上年末的831亿提升16.7%。

可售资源充足，有力保障销售

对土地市场的准确判断、精准高效的土地投资，是融创在行业激烈竞争中脱颖而出的核心竞争力。融创对于土地市场的准确把控能力在过去几年波动的市场环境中也得到充分印证。2020年以来，局部热门区域、城市的土地市场火热，土地成本攀升高位，2020年上半年融创把握土地市场机会，以合理价格择优补充了少量土地，同比大幅下降64%，兑现严控拿地的发展战略。
截至业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，平均土地成本4312元/平方米，货值约80%位于高能级的一二线城市。在规模房企中，融创拥有的土地储备优质，将能有力保障集团在未来多年内的市场规模稳步提升。

另外，随着融创布局全国的多个文旅、会议会展、医疗康养等产业项目陆续呈现，获得社会各界的高度认可。以雪世界、茂、酒店、主题乐园、影都及会议会展为核心的一个强大产业集群在全国多个城市快速建立起来。未来融创还将持续加强城市产业融合共建，助力其高质量发展。

融创服务筹划上市，加速构建头部优势

8月初，融创中国旗下融创服务控股有限公司（下称“融创服务”）已向联交所递交上市申请，同时发布招股文件，正式启动上市之旅。
经过16年的发展，融创服务是2019年中国增长较快的大型物业管理服务商。根据中国指数研究院的资料，2019年，融创服务的整体增长率为104.5%，在大型物业服务企业中排名第一。
截至2020年5月31日，融创服务合约建筑面积达2.27亿平方米，2017年底至2020年5月底的年复合增长率为76.5%；截至2020年5月31日，在管建筑面积达1.01亿平方米，2017年底至2020年5月底的年复合增长率为95.2%，其中86.2%位于一二线城市。
多年来，融创服务聚焦并深耕核心城市，储备丰厚。根据中国指数研究院的资料，物业服务百强企业2019年单个城市管理面积均值140万平方米。融创服务在众多重点一二线城市优势布局明显，远超行业均值。

融创文旅，持续升级优化经营策略，品牌影响力不断扩大

融创在2019年初升级集团战略为“中国家庭美好生活整合服务商”，开启复合型企业集团的新篇章。围绕这一逻辑，融创基于地产主业做出延展，搭建了融创服务、融创文旅、融创文化等多个下属产业集团，业态涉及物业、文旅、文化、会议会展、医疗康养等众多板块。
融创文旅在复工复产后，经营快速回归正常。4月之后，融创文旅的单月收入、客流量、酒店入住率、乐园客流等指标均呈现逐月上升趋势。截至8月25日数据，当月文旅集团收入已达5亿元，融创乐园客流量达243万人次，商业客流量达1021万人次，基本恢复至疫情前水平。
通过优化租约结构、升级招商品牌、创新营销模式、线上营销渠道发力等举措，融创文旅努力提高收入、释放能效。目前，融创文旅已与携程、美团等开展深度合作；此外，融创文旅抓住政府针对疫情恢复期的政策红利，刺激消费复苏。在产品设置方面融创文旅积极突破创新，强化拳头产品优势。同时对夜游产品进行升级改造，并整合乐园资源推出一站式酒景产品，得到市场广泛认可。

融创文化运营整合成绩初显，持续把握机遇完善战略布局

融创文化同样在一系列运营整合之后成绩初显。集团持续完善影视产业链条布局。不仅战略投资艺人经纪公司“萌扬文化”，更是在日本、韩国设立业务公司，中日原创动画厂牌“千万间”、中韩IP业务平台“融创未来株式会社”业务均持续推进，以国际化视野推进文娱产业布局。
如今，融创文化的内容制作逐步进入稳定输出阶段，并不断深化打造IP长链运营体系。2020年初，融创文化收购亚洲知名视觉特效和动画公司BaseMedia，其首部原创动画作品《许愿神龙》将于2020年全球上映；融创影视共同出品的致敬共和国功勋人物的建党一百周年献礼片、国家一号电视剧《功勋》，计划于2021年国庆档播出；联合出品影片《刺杀小说家》也将于2021年春节上映，备受市场期待。
随着各项业务的稳步推进，IP实景落地以及板块之间的联动互补效应已然形成。上半年，文旅与文化业务板块进入深度互动阶段，比如阿狸装置展落地八城融创茂，实现了内容IP与线下实景的相互赋能，为“内容+平台+实景”战略提供了先行经验。

上市十年，不断超越

2020年是融创上市十周年。过去十年里，融创实现跨越式发展，从排名30位开外的区域型房企，一举跃升为行业头部企业，成绩卓著。2010年-2019年，融创合同销售金额从71亿元上升至5562亿元，增长高达77倍。同期，营业收入从82亿元增长至2937亿元，增长35倍。同期，核心净利润从15亿元提升至271亿元，增长17倍。2010年-2020年6月底，土地储备货值从876亿元增加至3万亿元，增长33倍。同期，净资产从47亿元增长至1339亿元，增长27倍。
2010年-2020年，融创市值从104亿港元扩大至1571亿港元，增长14倍。值得一提的是，上市十年，融创不仅成为行业里的千亿蓝筹企业，更备受权威机构认可，融创已被纳入恒生中国企业指数成分股、MSCI中国指数、富时房地产指数、恒生中国（香港上市）100指数、恒生中国内地地产指数、中证香港100指数、恒生中国（香港上市）25指数、MSCI中国50指数及恒生中国企业指数。
结语：
上市十年，融创站在新的起点，集团构建的“地产+”战略蓝图正从理想走向现实。展望未来，融创将以地产开发主业为中心，以融创服务、融创文旅、融创文化、融创会议会展和融创医疗康养等五大板块为支撑，努力打开全新发展格局，为社会各界持续创造价值。

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